O Kinea Rendimentos (KNCR11) é o fundo imobiliário mais recomendado por analistas para novembro, segundo levantamento do Money Times com dez carteiras recomendadas de corretoras, casas de análise e bancos. O fundo apareceu em nove das dez listas acompanhadas.

Na segunda posição está o BTG Pactual Logística (BTLG11), com sete indicações. XP Malls (XPML11) e Kinea Hedge Fund (KNHF11) dividem o terceiro lugar, com seis recomendações cada.

Perfil dos fundos

O KNCR11 é classificado como fundo de papel, categoria que aplica em títulos de renda fixa ligados ao mercado imobiliário. BTLG11 e XPML11 são fundos de tijolo, que investem em imóveis físicos — o primeiro no segmento logístico e o segundo em shopping centers. O KNHF11 é multiestratégia e combina recebíveis, empreendimentos físicos e cotas de outros FIIs.

Segundo a reportagem, o KNCR11 tem cerca de 593 mil cotistas, é gerido pela Kinea Investimentos e possui patrimônio líquido da ordem de R$ 11 bilhões, o maior entre FIIs listados na B3. O segundo colocado nesse critério é o Kinea Índice de Preços (KNIP11), também da Kinea, com PL de aproximadamente R$ 7,6 bilhões.

Carteira e proventos

A carteira do KNCR11 é composta principalmente por Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) atrelados ao CDI, o que, conforme o texto, favorece a geração de receitas em ambiente de Selic elevada. O provento distribuído referente a setembro foi de R$ 1,13 por cota, equivalente a 102% do CDI. Nos últimos 12 meses, o dividend yield ficou próximo de 14%, segundo cálculos da EQI Research.

O Santander destacou, ainda de acordo com a reportagem, que o fundo tem carteira diversificada com 110 CRIs majoritariamente high grade e concentração relevante em escritórios, shopping centers e imóveis logísticos.

O KNCR11 negocia com múltiplo preço sobre valor patrimonial (P/VP) próximo de 1,03 vez, o que representa prêmio de cerca de 3% sobre o patrimônio. A reportagem observa que o indicador pode ser visto como ponto de atenção por alguns, já que há FIIs negociando abaixo do valor patrimonial. A EQI Research, porém, considera o prêmio justificável diante do porte, da liquidez e do histórico de crédito do fundo.

BTLG11 e os demais

O BTLG11 tem 34 galpões logísticos, que somam quase 1,5 milhão de m² de área bruta locável. Para o BB Investimentos, a diversificação é ponto positivo: a maior exposição por ativo é de cerca de 10% da receita e a vacância física fica ao redor de 1%. Os contratos incluem Assaí (8% das receitas), DHL (6%) e Unilever (6%).

O XPML11 tem aproximadamente 733 mil cotistas, é gerido pela XP Vista e possui valor patrimonial de cerca de R$ 7 bilhões, com participações em 26 centros de compra, cerca de 1 milhão de m² de ABL e mais de 5.100 lojas.

O KNHF11, também da Kinea, combina CRIs (56,8% do PL), imóveis (30,3%), cotas de outros fundos (11,8%) e caixa. O BTG Pactual avalia que o mandato híbrido permite capturar assimetrias em crédito, tijolo e listados.

O levantamento considerou carteiras de BB Investimentos, BTG Pactual, Daycoval, EQI, Genial, Itaú BBA, Monte Bravo, Santander, Terra e XP Investimentos.